قبل نحو 6 أشهر من إعلان شركة Nvidia فتح تحقيق بشأن علاقة رئيسها التنفيذي جنسن هوانج بسيدة أعمال صينية يُشتبه في ارتباطها بأجهزة الاستخبارات، كان المستثمر الأمريكي كريستيان لاماركو قد حذّر من علاقات الشركة بالسوق الصينية، وكشف عن شبكة شركات يُشتبه في استخدامها للحصول على رقائق الذكاء الاصطناعي رغم القيود الأمريكية على تصديرها.
وأعاد الكشف عن القضية، الاهتمام بتقرير نشرته شركة Culper Research في 13 مايو الماضي، وتضمن معلومات عن تعاملات Nvidia مع شركة Megaspeed International السنغافورية، وعلاقات رئيسها التنفيذي بأليس هوانج، التي أصبحت محور تحقيق يتعلق باحتمال استهدافه بعملية استخباراتية صينية.
من هو المستثمر الذي سبق الأزمة؟
كريستيان لاماركو، البالغ من العمر 31 عامًا، هو مؤسس شركة Culper Research الأمريكية المتخصصة في أبحاث الاستثمار والبيع على المكشوف، وهي استراتيجية تقوم على الرهان على انخفاض أسعار الأسهم لتحقيق أرباح محتملة من تراجعها، وفي 13 مايو 2026، نشرت الشركة تقريرًا من نحو 40 صفحة أعلنت فيه اتخاذ مركز بيع على المكشوف في سهم Nvidia، واعتبرت أن الشركة تواجه مشكلة تتعلق بحجم أعمالها المرتبطة بالصين، وأن القيود الأمريكية على تصدير الرقائق لم توقف وصول منتجاتها إلى السوق الصينية بالضرورة.
ولم يتضمن التقرير إثباتًا لوجود عملية تجسس، لكنه أثار تساؤلات بشأن قرب جنسن هوانج من أليس هوانج، التي كانت تشغل منصبًا تنفيذيًا في Megaspeed، إلى جانب اتهامات تتعلق بدور شركات في جنوب شرق آسيا في توريد الرقائق إلى عملاء صينيين.
كيف بدأت خيوط القضية؟
ركز تقرير Culper Research على شركة Megaspeed International، العاملة في خدمات الحوسبة السحابية ومراكز البيانات، والتي أصبحت من المشترين الرئيسيين لرقائق Nvidia في جنوب شرق آسيا.
وبحسب التقرير، ارتفع إجمالي أصول الشركة والتزاماتها من نحو 33 مليون دولار بنهاية 2023 إلى نحو 3 مليارات دولار بنهاية 2024، مدفوعًا بمبالغ بلغت نحو 2.9 مليار دولار تحت بند ودائع قابلة للاسترداد، وهو ما أثار تساؤلات حول مصادر التمويل، كما تتبع التقرير معاملات بين Megaspeed وشركتها التابعة Speedmatrix في ماليزيا، وشركة Apex Enterprise Solutions في سنغافورة، التي ترتبط بمجموعة Alibaba الصينية، معتبرًا أن هذه العلاقات ربما سمحت بتحويل رقائق Nvidia إلى جهات صينية بصورة غير مباشرة.
وفي تطور يدعم جانبًا من النتائج المالية للتقرير، كشفت Financial Times في نوفمبر أن وثائق أظهرت تقديم Alibaba قروضًا إلى Megaspeed عبر شركات تابعة خلال عام 2024، فيما وصف أشخاص مطلعون على نشاط الشركة Alibaba بأنها أحد عملائها الرئيسيين.
علاقة جنسن هوانج بأليس هوانج
لم تقتصر ملاحظات المستثمر الأمريكي على المعاملات المالية، إذ أشار تقريره إلى لقاءات جمعت جنسن هوانج وأليس هوانج في تايوان خلال عامي 2024 و2025، واستند إلى شهادات موظفين تحدثوا عن علاقة بين رئيس Nvidia ومسؤولين في Megaspeed.
ونقل التقرير عن موظف في الشركة أن ممثلين عن Alibaba كانوا يرافقون هوانج خلال زياراته لمراكز بيانات مرتبطة بـMegaspeed، كما أشار إلى شكوك داخل Nvidia بشأن طبيعة العلاقة بين رئيسها التنفيذي والمسؤولة الصينية، وفي أكتوبر 2026، نشرت صحيفة The New York Times معلومات تفيد بأن أجهزة استخبارات أمريكية خلصت إلى أن أليس هوانج كانت تجمع معلومات لصالح بكين، وهي اتهامات لم تُثبت بصورة علنية، فيما نفت الصين صحتها.
من 19.7 مليار إلى اتهامات بتجاوز 20% من الإيرادات
تكشف البيانات الرسمية لشركة Nvidia أن إيراداتها من العملاء الذين تقع مقارهم في الصين، بما فيها هونج كونج، بلغت نحو 19.7 مليار دولار خلال سنتها المالية 2026 المنتهية في 25 يناير، من إجمالي إيرادات بلغ نحو 215.9 مليار دولار، أي ما يعادل 9.1%، لكن Culper Research قدرت أن أكثر من 20% من إيرادات أعمال الحوسبة بالشركة خلال السنة المالية نفسها كانت مرتبطة بطلب صيني، بما يشمل معاملات عبر شركات وسيطة في جنوب شرق آسيا.
ويختلف الرقمان من حيث طريقة الحساب، إذ تعتمد Nvidia في توزيع إيراداتها جغرافيًا على مواقع المقرات الرئيسية لعملائها المباشرين، وليس بالضرورة على مواقع المستخدمين النهائيين للرقائق، بينما يعتمد تقدير المستثمر على تتبع الطلب الذي يُعتقد أنه وصل إلى الصين عبر وسطاء، ولذلك لا تمثل المقارنة بين النسبتين دليلًا بمفردها على وجود مخالفات.
7.5 مليار دولار من الرقائق تحت التحقيق
وفي 10 نوفمبر، نقلت Reuters عن تحقيق نشره موقع The Information أن شبكة شركات بنتها أليس هوانج بمشاركة أفراد من أسرتها ساعدت في وصول رقائق Nvidia بقيمة لا تقل عن 7.5 مليار دولار إلى شركات صينية، وبحسب التحقيق، شملت العمليات نحو 240 ألف رقاقة من طرازات H100 وH200 وبعض رقائق A100، التي تخضع صادراتها إلى الصين لقيود أمريكية، وارتبطت الشبكة بشركات في الصين وسنغافورة، من بينها Shanghai Century Litong، التي حصلت على صفة شريك سحابي مفضل لدى Nvidia في أكتوبر 2023.
وأشار التقرير إلى أن أليس هوانج استعانت بعلاقاتها بموردي Nvidia للحصول على الرقائق عندما واجهت بعض الطلبات عراقيل نتيجة القيود الأمريكية، بينما لم تتمكن Reuters من الحصول على تعليقات فورية من الشركات المعنية بشأن هذه الاتهامات.
إنفيديا تعلن التحقيق وهوانج يعتذر
أعلنت Nvidia في 8 نوفمبر فتح تحقيق مستقل لتحديد ما إذا كان رئيسها التنفيذي قد تعرض لمحاولة استهداف استخباراتية أجنبية، مؤكدة أنه لا توجد لديها أسباب للاعتقاد بأن أسرار الشركة أو الأمن القومي الأمريكي قد تعرضت للاختراق.
وفي رسالة نشرتها الشركة، أقر جنسن هوانج بخيانته الزوجية وقدم اعتذارًا إلى أسرته وموظفي الشركة ومساهميها، مؤكدًا تعاونه مع التحقيق، دون أن يقدم في الرسالة تفاصيل عن اتهامات التجسس.
وفي 10 نوفمبر، أعلن أعضاء مجلس الإدارة المستقلون تكليف المحامي الأمريكي جون إتش كيم، المدعي الفيدرالي السابق بالإنابة في المنطقة الجنوبية من نيويورك، ومكتب Wachtell, Lipton, Rosen & Katz بإجراء التحقيق.
وامتدت القضية إلى السلطات الأمريكية، إذ أعلن الرئيس دونالد ترامب أن مكتب التحقيقات الفيدرالي FBI ينظر في الأمر، بينما رفضت وزارة الخارجية الصينية اتهامات التجسس ووصفتها بأنها ادعاءات لا تستند إلى أدلة.
خسائر فى البورصة ودعوى من المساهمين
انعكست التطورات على أسهم Nvidia، التي تراجعت بنسبة 4.3% في جلسة الاثنين 9 نوفمبر، ما أدى إلى انخفاض قيمتها السوقية بنحو 190 مليار دولار، قبل أن يسجل السهم تراجعًا آخر بنحو 5.5% خلال جلسة الثلاثاء، وفق وكالة Associated Press.
وفي تطور قضائي، رفع المستثمر مارك كيستنماخر دعوى أمام محكمة في كاليفورنيا، اتهم فيها Nvidia ورئيسها التنفيذي بعدم الإفصاح عن معلومات مرتبطة بعلاقة هوانج وأليس والمخاطر المحتملة على أعمال الشركة ومساهميها، مطالبًا بتعويضات لم يحدد قيمتها.
أما شركة Culper Research، التي أعلنت رهانها على انخفاض سهم Nvidia في مايو، فلم تفصح عن حجم مركزها المالي أو ما إذا كانت قد أغلقته، ولذلك لا يمكن تحديد قيمة الأرباح التي ربما حققتها من التراجع.
وتبقى القضية مفتوحة أمام أكثر من مسار، يتعلق الأول باحتمال استهداف رئيس Nvidia بعملية استخباراتية، والثاني بمسارات وصول رقائق الذكاء الاصطناعي إلى الصين، والثالث بمدى دقة المعلومات التي قدمتها الشركة للمستثمرين، دون صدور نتائج نهائية تثبت الاتهامات حتى الآن.
- كيف تسعى تايوان إلى تشديد الرقابة على وصول رقائق الذكاء الاصطناعي إلى الصين؟
- جوجل تطلق رقائق ذكاء اصطناعي جديدة بالتعاون مع AMD لمنافسة نفيديا
- إنفيديا تخسر 470 مليار دولار من قيمتها السوقية وسط أزمة تقارير تهريب الرقائق إلى الصين
- كيف تغير نظارات الذكاء الاصطناعي طريقة تواصل الناس؟
- روبوتات راقصة تفتتح مؤتمرًا دوليًا في العاصمة البرتغالية لشبونة
